喜马拉雅流血也要上市看看被资本打入

作者

林乐诗

导读：音频分享平台喜马拉雅的CEO余建军，经常将“佛性”这个词挂在嘴边；5年间对上市传闻“否认三连”的喜马拉雅，似乎也并不急于讨好资本。然而，就在今年，喜马拉雅意外踏出了IPO的第一步，短短半年先后向美国证交所和中国港交所递交招股书，对资本的渴求之心表露无遗。

但无论怎么看，现在都不是上市的好时机。对喜马拉雅而言，前期的烧钱并没有换来高速增长，如今它既想在下一个增长点发力，还不得不兼顾捉襟见肘的现金流。偏偏喜马拉雅的应对策略似乎操之过急，令到主播和用户两头都反感。

“零基础学配音，挑战高薪副业，月入四万不是梦。”

相信很多人都被这类广告刷过屏。在知乎搜索框打下“喜马拉雅”四个字之后，弹出来的8个推荐结果，有6个指向了“配音”和“有声训练营”。喜马拉雅是中国知名的音频分享平台。

做配音、当主播一度是很多“斜杆青年”梦寐以求的副业；身边也听过不少靠“声音”赚到第一桶金的例子；甚至还有将配音发展成自己的事业，从此告别“”、实现财富自由的。怀揣美梦，海量新手涌进了声音训练营。

这也是喜马拉雅瞄准的机会。该平台联席CEO余建军经常提到的一个词语：“佛性”——“我们必须要搭一个平台，让公司成为每个人的创业平台，这个公司自然就成功了”、“做平台是需要佛性的，佛性就是利他”。

余建军本人对赚钱似乎也不那么感兴趣。前知名企业家罗永浩曾说过，创业的人有两种目的，第一种为赚一大笔钱；第二种为做成一件事，不惜代价。在罗永浩看来，余建军属于后者，他将全部精力和思考耗在对互联网平台的探索上。

很难想象，余建军，这个年过半百的互联网狂人，在年创立喜马拉雅之前的十多年里，从没上过一天班——他只是不断创业、创业、创业，期间做过上百个项目。

在中国互联网时代破晓前夕，阿里巴巴（.HK）的经营性现金流还没转正、百度（.HK）依然默默无名、腾讯（.HK）的QQ刚刚打入市场之时，毕业于西安交通大学的余建军，凭借专业优势钻研出全景拼接软件，并成功卖给谷歌（NASDAQ:GOOG）、环球影城等海外巨头，年收入已经过千万。

但他仍在思考如何提供长期持续的价值，实现商业闭环。为此不断尝试，偶尔止盈，更多时间在止损。余建军曾说：“不断创业的内在信念是，我觉得我这辈子就应该做个平台，如果我这辈子不做个平台就离去了，那我这辈子会活得非常遗憾。”

令人难以想到的是，这样一个看似淡薄名利的理工男，会给自己第五次创业的公司起一个如此极具野心的名字：喜马拉雅。传言余建军当初之所以选择“喜马拉雅”这个名字，是受到亚马逊的启发：“既然有人敢用世界最大的河流当公司名字，我就敢用地球最高的山脉当名字。”

更加令人意外的是，此前5年间对上市传闻一再否认的喜马拉雅，今年终于踏出了IPO的第一步，近半年先后向美国证交所和中国港交所递交招股书，其对资本的渴求之心由此可见一斑。

然而，现在真的是上市的最佳时机吗？

行业珠峰“流血”也要上市

余建军终于不“佛”了。

年9月，喜马拉雅递交给港交所的招股书中，在愿景一栏管理层填下这样一句话：成为全球声音生态的领导者及全球最佳内容创作平台。

能不能成为全球NO.1还有待考验，但起码，目前的喜马拉雅是国内最大的音频内容服务平台，拥有最丰富的音频资源库和版权资源。

截至年6月30日，喜马拉雅拥有超过2.9亿条音频内容，对应总内容时长约为21亿分钟，广泛涵盖了个人成长、历史人文、亲子情感、商业财经、娱乐内容等98个品类的音频内容。

另外，喜马拉雅已与中国出版集团、中信出版集团、上海世纪出版集团等出版机构深度合作，拥有市场上70%畅销书的有声版权、85%网络文学的有声改编权、余个英文原版畅销有声书。

财熵从企查查的简介得知，在长音频行业，喜马拉雅的市占率高达73%，远超行业老二荔枝FM（NASDAQ:LIZI）和老三蜻蜓FM的市场规模之和，称之为国内音频行业的“珠穆朗玛峰”，一点也不为过。

通过上市，可以把“大”做到“更大”，但对于喜马拉雅来说，现在明显不是上市的好时机。

首先，今年是国内对互联网平台的监管大年，喜马拉雅作为一个在其市场领域已经具备绝对控制地位的内容平台，不排除将要受到《反垄断法》、广电总局或网信办对其内容的管控。

更重要的是，喜马拉雅的竞争对手之一荔枝FM在美股市场遭到冷待。年1月，荔枝FM作为“在线音频第一股”登陆纳斯达克，当时发行价为11美元，上市以来总体表现都比较低迷。截至今年10月29日收盘，其股价仅有3.08美元，较上市发行价大跌72%。

虽然荔枝FM股价暴跌背后，可能只是中概股风波之下的“错杀”，这也是为什么喜马拉雅向SEC递交招股书后无奈撤回，转投港交所的原因之一。

但更深层的原因还是离不开三个字：不赚钱。今年8月公布的荔枝FM的业绩报告显示，年第二财报季度再度亏损，为万元，与去年同期的净亏损万元人民币相比扩大了32%。上市两年多以来，荔枝FM除了去年二季度实现了短暂盈利外，无一不录得亏损。

喜马拉雅作为行业龙头也难逃亏损之厄运。其递交给港交所的招股书显示，-年，公司年度营收分别为14.81亿元、26.98亿元和40.76亿元人民币，年均增长超过65%，但这三年合计净亏损20.41亿元。

故事讲得再动听，若没有良好的业绩作支撑，也成不了资本的宠儿。有了同行荔枝的前车之鉴，喜马拉雅“流血”也要赴港上市的举动，注定是冒险的。余建军，一个浸淫互联网二十余载的老玩家，应该很清楚形势。

但他同样清楚，对于喜马拉雅来说，上市，真的不能再等了。

再不融资就没钱烧了

如果放在3年前或更早之前，耳朵经济或许能向资本市场讲个好故事。但喜马拉雅痛失了这一机会。

年11月，喜马拉雅联席CEO陈小雨表示，正筹划C轮融资以及在内地主板上市。然而，年证监会发布公告取消设立新兴板，喜马拉雅A股上市计划“流产”。

此后几年，文化传媒行业在A股热潮消退，但关于喜马拉雅上市的传闻从未停息。尤其是在知识付费火热的年，获得腾讯、高盛、泛大西洋等高达40亿人民币资本加持的喜马拉雅，被外界认为是最接近IPO的一次，但最终无果。

进入年，喜马拉雅的上市计划仍杳无音讯，却迎来人事巨震：包括小米副总裁洪峰在内的12名董事退出，仅剩喜马拉雅CEO余建军一人。彼时有声音传出，喜马拉雅的股权变更或是为搭建VIE结构，为上市铺路。但天不遂人愿，当年9月，喜马拉雅第二大股东证大集团发生P2P暴雷事件，这可能也影响了喜马拉雅的上市节奏。

错失了几次机会的喜马拉雅，在那个时候突然意识到，行业格局已悄然生变。

一方面，“万年老二”荔枝FM抢先一步在纽交所敲钟，从资本市场夺走更多